近期，氣候問題正在全球范圍內(nèi)引發(fā)更大關注。各國央行以及大型投行紛紛對氣候變化發(fā)表看法和警示。美聯(lián)儲官員上周就表示，未來在制定貨幣政策時，將考慮氣候變化。

摩根士丹利股票策略師Jessica Alsford在其撰寫的Sunday Start中指出，未來數(shù)月甚至數(shù)年，氣候?qū)⒊蔀橘Y產(chǎn)價格的主要驅(qū)動力。

大摩表示，我們正在向低碳經(jīng)濟過渡，盡管步伐慢于保持2°C的氣候情景（將變暖控制在2°C內(nèi)）。對于能夠建造海上風能設備、開發(fā)電動汽車和制造可再生柴油的公司來說，我們認為其潛在的收益有望迎來實質(zhì)性的增長。在《脫碳：零排放競賽》（Decarbonisation: The Race to Net Zero）中，我們預計未來30年，超50萬億美元的資金將被用于可再生能源、電動汽車、氫能、生物燃料以及CCS（碳捕獲與封存），從而產(chǎn)生3-10萬億美元的息稅前利潤。

電力脫碳是減少碳排放的最大機會，因電力部門占全球碳排放量的四分之一。 鑒于我們在太陽能(3.390, -0.02, -0.59%)和風能經(jīng)濟方面取得的巨大進步，可再生能源的強勁增長應該是可以實現(xiàn)的。但成本繼續(xù)限制著許多其它清潔技術(shù)的發(fā)展，包括電池存儲、綠色氫氣、CCS和生物燃料。

若各國政府認真考慮遏制氣候變化，則將需要某種形式的刺激措施。

在可再生能源等行業(yè)，補貼已成為關鍵。在美國，聯(lián)邦補貼有助于推動向可再生能源的過渡，可再生能源從2000年占總發(fā)電量的14%上升到2018年的24%。

另一種選擇是使高碳企業(yè)成本過分高昂。歐洲對二氧化碳排放的管制以及城市對柴油的禁令，已促使全球原始設備制造商對電動汽車進行投資。雖然這種轉(zhuǎn)變對汽車行業(yè)來說代價很大，但不失為達成目的的一條好的路徑。

稅收也是激勵對低碳技術(shù)投資的一種手段，但效力有限。 即使在歐洲，自2017年底以來碳排放價格已經(jīng)上漲三倍，但仍遠低于國際貨幣基金組織預計的在2030年為實現(xiàn)2DS所需的每噸75美元的碳排放價格。

即使碳排放價格升至該水平，也需要通過多邊協(xié)議或碳邊境調(diào)整來征收全球稅。 在一個許多行業(yè)可以轉(zhuǎn)移到懲罰性較輕（對碳排放）的地區(qū)的世界中，國內(nèi)征收碳稅的舉措不太可能成功。

到目前為止，考慮到通貨膨脹、政府債務和就業(yè)的潛在影響，政府采取措施遏制氣候變化的意愿一直是個問題。但我們看到了未來12個月內(nèi)情況或發(fā)生變化的幾個原因。值得注意的是，由于極端天氣的頻繁發(fā)生、媒體報道以及抗議團體的行動，普通民眾對氣候變化的認知和關注度正在加深。

關于變革的政治意愿，我們看到全世界的立場發(fā)生了明顯的變化。歐盟委員會即將上任的主席烏爾蘇拉?馮?德萊恩（Ursula von der Leyen）已經(jīng)表明了制定氣候計劃的意圖。這包括在2050年前實現(xiàn)碳平衡的立法、開征綠色邊界稅和設立基金以推進“合乎公義的過度”。 在美國，本屆政府已正式通知聯(lián)合國，打算在2020年總統(tǒng)大選后的第二天退出《巴黎協(xié)定》。 但是，大多數(shù)民主黨候選人已將氣候變化作為其政策議程中的一個關鍵項目。

氣候和碳也可能成為量化寬松的驅(qū)動力。克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）明確表示，在她擔任歐洲央行行長期間，氣候變化將是一個優(yōu)先事項，這表明歐洲央行可能會利用貨幣政策來支持氣候友好型立場。

與許多市場驅(qū)動因素一樣，很難確定風險何時將變?yōu)楝F(xiàn)實。但對我們來說，碳價的前進方向很明確。挑戰(zhàn)仍然擺在面前，但是如果未來12個月內(nèi)全球領導人沒有做出實質(zhì)性回應，我們將看到碳通過其它渠道影響資產(chǎn)價格的可能性越來越大。 在2016-18年期間，與氣候有關的災難，例如野火和颶風，在全球范圍內(nèi)造成超6,500億美元的經(jīng)濟損失（占全球GDP的0.28%）。

三周之后，世界各國領導人將聚集馬德里，參加第25屆聯(lián)合國氣候變化大會。今年全球氣候變化的劇烈程度表明，其進程（氣候變化）將受到前所未有的嚴格審查。無論何種決定都將對全球市場產(chǎn)生影響。