從20世紀70年代首創利率期貨至今,您引領、見證了金融期貨的發展,對中國的期貨交易所也不乏了解。2021年4月,廣州期貨交易所正式成立,作為將以碳排放為首個品種的創新型期貨交易所,在對標國際一流期貨交易所、推動經濟社會綠色發展方面您有哪些建議?
理查德·桑德爾:對于期貨來說,重要的是基礎
市場有健全的協議規則和最嚴格的核算與核查體系。另外,要加強期貨交易制度建設,強化監管措施的專業度和交易主體的內控機制,以避免市場操縱行為。這將鼓勵套期保值操作,從而提升市場流動性。與套期保值交易相結合,增強跨期(包括1年期以上)價格透明度和完善價格發現機制將能帶來應對氣候變化的最低成本解決方案。
總之,怎樣搞好一個新市場、發展一個穩健的期貨市場,我的秘訣可稱為“魔法九決”:第一,大宗商品(或者說是
碳排放)有價格信號,而且價格是可變的;第二,競價機制決定商品最終價格;第三,商品必須是同質化/標準化的(具有高標準的監測和核查機制);第四,已經有現貨市場;第五,有推動碳排放現貨交易的立法;第六,有專業和睿智的市場監管者;第七,交易所采用集中撮合架構,大幅度降低買家和賣家的交易成本;第八,期貨合約的參數設計使交易成本最小化;第九,已經針對直接參與者(如
電力公司/行業)、期貨經紀公司和投行、金融科技服務商、律師、學者等開展了大量的市場教育。