為了應對經濟下行壓力，2016年應繼續實施結構寬松的貨幣政策，引導貨幣信貸及社會融資規模增長合理適度加速。推動有利于實體經濟發展和結構調整的金融改革，加快利率傳導機制和資金市場化定價機制建設，完善人民幣匯率形成機制，加強對跨境資本的有效監管。推進多層次資本市場發展，建立健康有序的資本市場，改善金融結構，優化金融資源配置。加快金融機構治理體制改革，改善金融宏觀審慎風險管理，防范系統性金融風險。

1、實施結構寬松的貨幣政策，引導貨幣信貸及社會融資規模增長合理適度加速

加強流動性管理，是國際金融危機后國際社會的共識。過去幾年，我國央行曾持續加強對過度流動性的管理。但是，我國很多金融指標的動態軌跡表明，現行流動性局部趨緊與我國的金融結構以間接融資為主有關，與貨幣政策傳導機制不暢有關。事實上，這種間接融資體系要求高度的流動性。在金融結構以資本市場為主導的直接融資體制下，貨幣政策傳導快，銀行流動性要求相對低。如何通過貨幣政策工具促進銀行流動性、改善貨幣流通速度、緩解社會融資難、有效支持實體經濟，是我們金融調控面臨的一個挑戰。

因此，必須寓改革創新于貨幣政策調控中，繼續創新并優化貨幣政策工具組合，實施結構寬松的貨幣政策。繼續適時有效運用貨幣政策工具，包括公開市場工具、準備金率、常備和中期借貸便利、抵押補充貸款（PSL）等工具，并結合宏觀審慎管理框架發揮差別準備金動態調整機制，引導和改善銀行體系流動性，促進貨幣信貸和社會融資規模增長合理適度加速。

2、加快利率傳導機制和資金市場化定價機制建設，完善人民幣匯率形成機制，加強對跨境資本的有效監管

加快利率市場化定價機制建設，密切跟蹤預警并穩定人民幣對一攬子貨幣的匯率指數預期，加強對跨境資本的有效監管。在利率市場化方面，要建立有效的利率傳導機制和利率市場化定價機制，通過不斷鼓勵非銀行金融機構發展壯大，用市場中的利率來擴大利率市場化的廣度和深度。近期，中國外匯交易中心正式發布CFETS人民幣匯率指數，人民幣匯率不僅以美元為參考，也要參考一攬子貨幣。盡管2015年以來人民幣對美元匯率有所貶值，但人民幣對非美元匯率總體上保持升值，在國際主要貨幣中人民幣仍屬于強勢貨幣。在我國經濟下行壓力和通縮壓力進一步顯現、美元加息周期趨近條件下，必須考慮人民幣與美元利差的影響，要密切跟蹤預警并穩定人民幣對一攬子貨幣的匯率指數預期，加強對跨境資本的有效監管。

3、推進多層次資本市場發展，建立健康有序的資本市場，改善金融結構，優化金融資源配置

推進多層次資本市場發展，建立健康有序的資本市場，改善金融結構，優化金融資源配置。要完善資本市場制度建設，盡快改革上市制度、建立退出制度，盡快推動IPO注冊制，完善相關法律法規，用法治思維來培育良好的市場環境，用法治力量來維護市場各參與方的合法權益，用法治手段來激發各類市場主體的活力。

4、加快金融機構治理體制改革，改善金融宏觀審慎風險管理，防范系統性金融風險

加快金融機構治理體制改革，改善金融宏觀審慎風險管理，防范系統性金融風險。當前的“混業經營、分業監管”的金融機構治理體制將使我國金融市場穩定和防范系統性風險面臨新挑戰。在利率市場化背景下，資金可以通過金融創新在金融市場內自由流動，監管的分割使不同行業之間的監管防火墻形同虛設，風險在跨金融市場加速傳遞。在利率市場化、金融創新和混業經營已大勢所趨的情況下，“分業經營、分業監管”已經無法適應金融創新、金融風險與金融監管的動態平衡關系，導致監管滯后和部分領域的監管缺位。借鑒歐美國家在本次國際金融危機后的經驗，必須改善金融宏觀審慎管理，完善金融監管公共基礎設施建設，推動新常態下的監管升級，加快構筑與國際接軌的統一監管、功能監管、大數據監管和長期利益監管新體系。

（執筆：李雪松 張濤 李軍 樊明太 婁峰 中國社科院“中國經濟形勢分析與預測”課題組）