中銀證券近日發布
電力設備與新能源行業3月第1周周報:政府工作報告推動能源低碳轉型。
以下為研究報告摘要:
光伏方面,新能源上網電價
市場化改革有望推動我國光伏搶裝推動需求增長,本周光伏產業鏈各環節均出現漲價跡象;供給側改革持續推進,中央經濟工作會議明確提出綜合整治“內卷式”競爭,發改委主任表示將出臺化解重點產業結構矛盾的具體方案,光伏供給側改革力度有望加強。在供需雙方作用下,我們預計當前漲價具備一定持續性,但需考慮6月后需求持續性。重點關注2025年硅料、電池片、頭部企業格局優化、盈利提升以及金屬化新技術滲透率提升。風電方面,國內海陸風招標及建設有望穩步推進,2025年需求向好或帶動整機與零部件環節盈利修復;同時伴隨國內項目招標動工、海外利率下行及項目規劃推進,海外及出海需求亦相對旺盛。建議優先配置盈利有望改善的整機及鍛鑄件環節,受益于海風、出海邏輯的整機、樁基、海纜環節。新能源車方面,政府工作報告提出大力發展智能網聯新能源汽車,全年銷量有望保持高增,帶動電池和材料需求增長。近期受供需影響,部分材料環節出現漲價,有望帶動盈利回升,2025年或迎來量利齊升。新技術方面,固態電池產業化持續發酵,2027年或實現量產,在相關領域有布局的電池、材料和設備企業有望受益。建議優先布局格局較優的電芯環節,海外客戶放量以及一體化布局較優的部分中游材料環節。電力設備領域,國內持續推動電力體制改革,有望推動特高壓及主網建設加快,帶動相關電網設備需求維持高景氣;海外電網改造需求旺盛,建議關注受益于特高壓高景氣的主網環節相關標的,以及具備出海邏輯的配網環節。氫能方面,
政策持續推動氫能產業化發展,綠氫與
化工、醇、氨等環節應用有望打開,建議關注具備成本優勢、技術優勢的電解槽生產企業、受益于氫能基礎設施建設的燃料電池、氫儲運、加注裝機企業。維持行業強于大市評級。
本周板塊
行情:本周電力設備和新能源板塊上漲0.64%,其中工控自動化上漲5.58%,新能源汽車指數上漲5.34%,核電板塊上漲4.02%,風電板塊上漲2.46%,發電設備上漲2.01%,光伏板塊下跌0.48%,鋰電池指數下跌0.66%。
本周行業重點信息:新能源車:政府工作報告:大力發展智能網聯新能源汽車,推動重點行業
節能降碳改造。歐盟提議放寬車企
碳排放規則,給予歐洲車企更靈活的排放合規方式。
四川發現亞洲最大鋰礦床,資源量超112萬噸。乘聯分會:預計2月1-28日,新能源車市場零售72萬輛,同比增長85%,批發84.2萬輛,同比增長82%。新能源汽車2月交付量:比亞迪32.28萬輛,同比增長164.0%;小鵬3.05萬輛,同比增長570.0%;理想2.63萬輛,同比增長29.7%;零跑2.53萬輛,同比增長285.1%;蔚來1.32萬輛,同比增長62.2%;小米超2萬輛;鴻蒙智行2.15萬輛。光伏風電:本周超9家頭部企業(含隆基綠能、晶科能源、天合光能等)密集上調報價,部分企業周內調價達2次,春節后復工至今累計漲幅約0.04-0.08元/W。國家發展改革委將分行業出臺化解重點產業結構矛盾的具體方案,推動落后低效產能退出,擴大中高端產能供給。
本周公司重點信息:當升科技:公司與SK On達成框架性供貨協議,預計將在2025年至2027年向后者供應1.7萬噸高鎳及中鎳等多型號鋰電正極材料。石大勝華:與寧德時代達成戰略合作,約定2025年底前寧德時代向勝華連江采購電解液的需求預計10萬噸。通威股份:公司全球創新研發中心THC210高效異質結組件在2384*1303mm標準組件尺寸下,功率達到783.2W,轉換效率突破25.21%。德方納米:德方創域擬以增資擴股方式引進戰略投資者曲靖產投、川綠基金、廖杰。本次增資金額合計為人民幣1.5億元,增資完成后公司合并報表范圍不會發生變更。
風險提示:價格競爭超預期;國際貿易摩擦風險;投資增速下滑;政策不達預期;原材料價格波動;技術迭代風險。