民生證券近日發布電力及公用事業行業周報（25WK02）：優化電力調節能力，源網荷儲促進綠電消納。 

以下為研究報告摘要：

本周（20250106-20250110）電力板塊行情：本周電力板塊走勢劣于大盤。截至2025年1月10日，本周公用事業板塊收于2229.82點，下跌72.51點，跌幅3.10%；電力子板塊收于2968.16點，下跌91.76點，跌幅2.90%，高于滬深300本周跌幅。公用事業（電力）板塊漲幅在申萬31個一級板塊中排第27位。從電力子板塊來看：本周光伏發電下跌2.96%，風力發電下跌2.38%，熱力服務下跌1.23%，火力發電下跌4.11%，水力發電下跌1.34%，電能綜合服務下跌2.88%。

本周專題：優化電力調節能力，支撐年均新增2億千瓦以上新能源。1月6日，國家發改委與國家能源局聯合發布了《電力系統調節能力優化專項行動實施方案（2025—2027年）》。方案涵蓋火電靈活性改造、儲能設施、需求側響應等在內的各類調節資源，確定2025-2027年年均新增2億千瓦以上新能源并確保利用率不低于90%的目標。推進算力與綠色電力融合，促進綠電消納。1月6日，國家發改委、國家數據局、工信部發布《國家數據基礎設施建設指引》，一方面強化樞紐與非樞紐節點協同，助力綠電資源充裕的非樞紐節點融入全國算力網，聯動大型風光基地與算力樞紐，實現綠電向算力轉化；另一方面，積極消納風光綠電助力碳達峰碳中和，借助“源網荷儲”模式，加強數據中心能源智慧管理，通過監測分析與負荷預測優化電力系統效率，探索綠電直供，有序開展綠電、綠證交易。2024年11月，全國風電利用率為95.8%，光伏利用率為96.3%，2024年1月至11月，全國風電平均利用率為96.2%，光伏平均利用率為97.0%。11月全國風、光小時利用率低于1月至11月平均水平，呈略微下降趨勢。其中，11月風電利用率環比下降0.42%，同比下降0.93%；11月光伏利用率環比上漲0.42%，同比下降0.72%。

投資建議：綠電：海風持續高景氣，分散式風電多點開花，風光大基地項目有序推進，推薦【三峽能源】，謹慎推薦【龍源電力】、【中綠電】、【浙江新能】，建議關注【中閩能源】。10年期國債到期收益率繼續下行，低利率背景下，重視水核板塊的紅利投資價值。水電：大水電企業業績依舊穩健，推薦【長江電力】，謹慎推薦【國投電力】、【川投能源】。核電：核準常態化，長期成長性和盈利性俱佳，推薦【中國核電】，謹慎推薦【中國廣核】。火電：今年煤價中樞有望下移，火電成本端彈性釋放，推薦【申能股份】、【福能股份】，謹慎推薦【皖能電力】、【華電國際】、【江蘇國信】、【浙能電力】，建議關注【內蒙華電】。

風險提示：用電增速不及預期；電力市場化改革推進不及預期，政策落實不及預期；新能源整體競爭激烈，導致盈利水平不及預期；降水量不及預期。