國信證券近日發布鋰電產業鏈雙周評（1月第1期）：2025年汽車以舊換新政策延續，國內鋰電企業加速海外市場拓展。 

以下為研究報告摘要：

【行業動態】

2025年汽車報廢更新補貼政策延續：2025年1月8日，國家發改委、財政部發布《關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》。通知指出：1）擴大汽車報廢更新支持范圍，在原有補貼車型基礎上，將符合條件的國四燃油乘用車納入可申請報廢更新補貼的舊車范圍。個人消費者報廢符合條件的車型，購買新能源乘用車單臺補貼2萬元、購買2.0升及以下排量燃油乘用車單臺補貼1.5萬元。2）完善汽車置換更新補貼標準。給予汽車置換更新補貼支持，購買新能源乘用車單臺補貼最高不超過1.5萬元，購買燃油乘用車單臺補貼最高不超過1.3萬元。

國內企業加速海外布局：1）海外客戶合作方面，三星物產與海辰儲能簽署10GWh儲能系統合作協議。龍蟠科技與BlueOval簽署五年磷酸鐵鋰正極供應協議。2）海外基地布局方面，瑞浦蘭鈞擬在印尼建設8GWh動力與儲能電池項目。格林美與Ecopro及其下屬公司簽署戰略合作備忘錄將在印尼推進鎳資源-前驅體-三元正極一體化項目建設。天賜材料公告與Honeywell及其子公司AEM簽署股權購買協議，雙方擬通過股權購買和認購共同組建合資公司在美國建設20萬噸電解液、10萬噸液體六氟項目。斯萊克公告擬在美國開展方形和圓柱形電池結構件業務。

寧德時代近況：1）寧德時代被美國國防部列入最新版中國涉及軍事企業清單。對此，寧德時代回應稱公司從未參與過任何涉及軍事的業務或活動。2）上汽集團與寧德時代于福建寧德簽署深化戰略合作協議。寧德時代將深度融入上汽集團研發鏈路，優先為其部署前沿技術與產品。換電領域，上汽集團選定寧德時代為首選伙伴。3）寧德時代40GWH電池項目落地福州。

【新能源車產業鏈數據】

國內新能源車：2024年11月國內新能源車銷量為151.2輛，同比+47%、環比+6%；國內新能源車滲透率45.6%，同比+11.1pct，環比-1.2pct。2024年1-11月國內新能源車累計銷量為1126.2萬輛，同比+36%。

歐洲&美國新能源車：2024年12月，歐洲九國新能源車銷量為23.35萬輛，同比-2%、環比+14%；新能源車滲透率為27.4%，同比-0.1pct、環比+2.3pct。2024年1-12月歐洲九國新能源車累計銷量為221.49萬輛，同比-4%。2024年11月，美國新能源車銷量為14.57萬輛，同比+19%、環比+5%；新能源車滲透率為10.7%，同比+0.8pct、環比+0.2pct。2024年1-11月美國新能源車累計銷量為145.45萬輛，同比+10%。

【鋰電材料及鋰電池價格】

鋰鹽價格小幅震蕩，電芯報價下跌。本周末碳酸鋰價格為7.57萬元/噸，較兩周前上漲0.01萬元/噸。相較兩周前，磷酸鐵鋰、三元正極報價上漲，電解液、負極、隔膜報價穩定。本周方形三元動力電芯/鐵鋰動力電芯/儲能用100Ah電芯/儲能用280Ah電芯報價達到0.395/0.360/0.340/0.300元/Wh，較兩周前下跌0.010/0.005/0.010/0.000元/Wh。

【投資建議】

建議關注：1）低空經濟蓬勃發展、產業布局領先企業（臥龍電驅、時代新材、寧德時代、億緯鋰能）；2）固態電池材料布局領先企業（廈鎢新能、容百科技、當升科技）；3）需求持續回暖的消費電池企業（珠海冠宇）；4）產能加速出清磷酸鐵鋰領先企業（湖南裕能、萬潤新能），盈利穩健結構件企業（科達利）；5）充電樁行業領先企業（特銳德、盛弘股份）；6）電動自行車鉛酸電池領軍企業（天能股份）；7）高壓直流繼電器領先企業（宏發股份）。

【風險提示】電動車銷量不及預期，行業競爭加劇，原材料價格大幅波動，政策變動風險。（ 國信證券 王蔚祺,徐文輝,李全）