國內(nèi)碳排放交易市場:試點(diǎn)即將結(jié)束,分割試點(diǎn)向統(tǒng)一推廣轉(zhuǎn)折,為節(jié)能減排類企業(yè)帶來機(jī)會(huì)。目前我國在七個(gè)地區(qū)開展的碳排放交易試點(diǎn)工作(北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳),即將在2015 年結(jié)束。11 月5 日,國家發(fā)改委發(fā)布《國家應(yīng)對(duì)氣候變化規(guī)劃(2014-2020 年)》,明確提出:深化碳排放權(quán)交易試點(diǎn)、加快建立全國碳排放交易市場。這標(biāo)志著碳排放交易將以國家層面的政策進(jìn)行推廣,目前各地分割試點(diǎn)的市場,終將合并為全國統(tǒng)一的碳交易市場。我們認(rèn)為,這種變化,將為節(jié)能減排類企業(yè)帶來增收增利的機(jī)遇。

　　現(xiàn)階段市場:高耗能進(jìn)場,節(jié)能減排等待。目前的碳排放交易市場,完全是高耗能企業(yè)之間的配額交易。節(jié)能減排類企業(yè)的減排效果,理論上可以通過申請(qǐng)“核證自愿減排量”(ccer)進(jìn)入場內(nèi)交易。但由于發(fā)改委審批的進(jìn)程,預(yù)計(jì)試點(diǎn)期結(jié)束之前,僅有極少量CCER能夠進(jìn)場交易。因此現(xiàn)階段的碳排放交易,僅能拉動(dòng)高耗能企業(yè)的節(jié)能設(shè)備、工程類需求。

　　節(jié)能減排類企業(yè)終將進(jìn)場,有望普遍增收增利。目前各地試點(diǎn)的交易規(guī)則均為CCER 進(jìn)場交易預(yù)留了空間,但由于審批備案滯后,造成CCER“零供應(yīng)”。參考目前發(fā)改委網(wǎng)站公示的方法學(xué)文件,以及申請(qǐng)審定、備案的行業(yè),一旦“十三五”放開CCER 交易,我們認(rèn)為幾乎所有節(jié)能減排行業(yè),包括余熱利用、生物質(zhì)利用、風(fēng)電、水電、光伏等,將普遍獲益。獲益彈性受到未來CCER 價(jià)格,自身經(jīng)營狀況等多因素影響;

　　環(huán)保類公司普遍受益,純正生物質(zhì)發(fā)電標(biāo)的彈性最大。我們假設(shè)CCER 價(jià)格維持20 元/噸,成本10 元/噸,各環(huán)保上市公司下屬項(xiàng)目完全取得減排量備案,并在交易所出售。以2013 年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù),天壕節(jié)能、易世達(dá)、凱迪電力、迪森股份、長青集團(tuán)的收入彈性在0.8%~6.5%之間,普遍較小。但凈利潤彈性差異較大,凱迪電力高達(dá)29%,主要原因是公司2013 年生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務(wù)盈利狀況一般。預(yù)計(jì)隨著公司盈利能力改善,業(yè)績彈性也將下降。未來,若“十三五”全國碳交易市場最終建成,并引入期貨交易,則深圳能源(參股深圳排放權(quán)交易所10%股權(quán))、中電遠(yuǎn)達(dá)(持有先融期貨32%股權(quán))將從中受益。