民生證券近日發布電力及公用事業行業周報（25WK13）：國家支持電解鋁行業提升清潔能源比例。 

以下為研究報告摘要： 

本周（20250324-20250328）電力板塊行情：本周電力板塊走勢劣于大盤。截至2023年3月28日，本周公用事業板塊收于2288.68點，下跌16.76點，跌幅0.73%；電力子板塊收于3043.94點，下跌20.94點，跌幅0.68%，低于滬深300本周漲幅。公用事業（電力）板塊漲幅在申萬31個一級板塊中排第11位。從電力子板塊來看：本周光伏發電下跌3.13%，風力發電下跌1.57%，熱力服務下跌2.46%，火力發電下跌0.94%，水力發電上漲1.35%，電能綜合服務下跌2.58%。

本周專題：發電量方面：2025年1-2月規上總發電量，排名前五的省份分別是：內蒙古1359.8億千瓦時、山東省1017.1億千瓦時、江蘇省947.8億千瓦時、廣東省942.8億千瓦時、新疆898.1億千瓦時；增速排名前五的省份有貴州、云南、青海、寧夏和黑龍江，增幅分別為8.6%、8%、6.4%、4.6%和4.2%。

2025年1-2月全社會用電量15564億千瓦時，同比增長1.3%。2025年1-2月全社會用電量增速為正的地區有浙江、南方電網經營區域和甘肅：1-2月，浙江省全社會用電量946.18億千瓦時，同比增長4.38%。1-2月，南方電網經營區域（廣東、廣西、云南、貴州、海南）全社會用電量累計2404億千瓦時，同比增長3%。1-2月，甘肅省全社會用電量296.16億千瓦時，同比增長1.92%。

寧夏發展改革委發布關于征求《寧夏回族自治區分布式光伏發電開發建設管理實施細則（征求意見稿）》意見建議的通知。其中提到，年自發自用電量占發電量的比例，依托公共機構建設的一般工商業分布式光伏不得低于30%，依托工商業廠房建設的一般工商業分布式光伏不得低于50%，超出比例的上網電量不進行結算。對于非自然人戶用分布式光伏，允許合并備案。

投資建議：火電：煤價維持低位，火電成本端彈性釋放，推薦【申能股份】、【福能股份】，謹慎推薦【皖能電力】、【華電國際】、【江蘇國信】、【浙能電力】，建議關注【內蒙華電】。綠電：海風持續高景氣，分散式風電多點開花，風光大基地項目有序推進，推薦【三峽能源】，謹慎推薦【龍源電力】、【中綠電】、【浙江新能】，建議關注【新天綠能】、【中閩能源】。低利率背景下，重視水核板塊的紅利投資價值。水電：大水電企業業績依舊穩健，推薦【長江電力】，謹慎推薦【國投電力】、【川投能源】。核電：核準常態化，長期成長性和盈利性俱佳，推薦【中國核電】，謹慎推薦【中國廣核】。垃圾焚燒發電企業實現熱電聯供、固廢協同處理及IDC減碳等多元化布局，建議關注【旺能環境】、【軍信股份】、【中科環保】等。

風險提示：用電增速不及預期；電力市場化改革推進不及預期，政策落實不及預期；新能源整體競爭激烈，導致盈利水平不及預期；降水量不及預期。